:::
《年金改革》--他山之石 從智利的年金監管制度來看看我國的問題
作者 hcceiu 於 2016年09月07日 10:30:00 (6116 次閱讀)

《年金改革》--他山之石

從智利的年金監管制度來看看我國的問題

吳南嬿 綜合整理

    由於少子化、人口老化以及長壽等原因,各國紛紛推動年金改革,而其中一個改

革重點就是將年金制度改為儲金制,一方面用提撥(強迫儲蓄)加上投資收益來存

退休老本,以自給自足的方式支付退休給付,另一方面,將退休基金與政府財政切

開,不影響政府的財政運作。



    智利在1981年前,就已經推動儲金制的退休制度,但是,由於政府不僅運作基金

績效不彰,還挪用基金盈餘,將其用來改善退休待遇或彌補公共赤字。錯失1960

~1980年期間能大量累積退休基金的大好時機。隨著這群大量的勞動人口逐漸老去,

退休給付大幅增加,再加上基金運作績效不彰,投資收益率很低,甚至低到等於零

。接下來退休金的給付責任勢必由政府承擔,也會對公共財源造成大量的負擔。

    為了解決退休金的問題,智利於1981年實施新的基金制度。在基金運作方面,智

利政府將基金獨立出來,存入「養老基金管理公司」。這是一個獨立的機構,政府

只負監督之責和基金的擔保責任。換言之,政府不能像1981年並那樣挪用基金盈餘

來處理自己的財政問題。

    那麼,智利有沒有像我國一樣出現有人橫跨新舊制的問題呢?答案是:沒有。因

為智利只規範首次進入勞動力市場者加入新制度,至於原本已在舊制度者,智利政

府給他們選擇的權利。也就是說,如果他們選擇留在舊制度,之後所有的支出都由

政府買單,若他們選擇加入新制度,政府會結算他們的舊制度年資,用「認可」債

券或退休債券作為補償,到他們退休時再加進他們的退休金中。這種債券不僅會對

通貨膨脹做調整,也會每年按照4%的實際利率升值。儘管選擇留在舊制度的人和兌

現認可/退休債券時會對國庫造成負擔,但是這種負擔大約會在2030年結束。

    智利的新退休制度的關鍵重點當然是監管制度和投資績效的提升。當初智利政府

在成立新基金時,預設的基金收益率為年平均真實收益率4%,也就是說,在扣除通

貨膨脹率之後還要有4%。由於智利實施的是確定提撥制,所以可以有不同的基金可

供參與者選擇。不過,在1981年剛成立時,只有一種具中等風險的C類基金。這支基

金在智利政府的良好監督下,30年的年平均真實收益率高達9%,遠遠超過當初預設

的4%。讓我們看看它的表現:

    到2002年9月時,才再增加另外四類基金,分別為A類基金(最高風險)、B類基

金(高風險)、D類基金(保守)、E類基金(最保守)。自成立以來,這五支基

金的表現相當亮麗,讓我們來看看它的表現:

    上圖是智利的五支基金於2009年5月~2010年4月的投資績效表現圖。從圖中可

以看到,就算是最保守的E類基金,其投資績效也高達5.34%,A類基金的投資收益率

更高達35.42%.

    當然,有投資就會有風險,遇到大環境不好的時候(如:2008年金融大海嘯),

不同的基金會承擔不同程度的風險。如下圖:

    不過,若是以長期來看,智利在監管和投資收益的部份,表現得很亮麗。下圖為2002年9月自其他四類基金成來以來的表現:

    從上圖中可以看出,在這八年中,連最保守E類基金的年平均真實收益率都接近智利政府所訂定的4%。

    智利退休基金的優異表現,不僅讓人民的退休保障大幅提升,也對國家經濟產生很大的幫助,讓我們看看下圖:

    從上面這張圖可以看到,在1981年時,智利退休基金的規模只佔GDP的1%,到

2009年時,其已佔GDP的65%。在提升智利的經濟上,扮演重要的角色。

    從智利的經驗可以發現:

1、智利1981年前的年金政策之所以無法維持,政府未善盡監管之責導致基金運作不

彰是關鍵。

2、當智利政府在執行年金改革時,並未以退休基金難以維持或財政困難之名來改變

政府給舊制參與者的承諾。他們讓舊制的參與者自行選擇是否要轉換到新制度。

3、對於想要繼續留在舊制者,其後續退休給付政府完全負責。

4、對於願意轉換到新制者,智利政府會結算舊制年資並予以補償。

5、沒有人會出現橫跨新舊制的狀況。

6、將退休基金完全獨立出去,政府只負監督及擔保責任。

7、智利政府對於基金的投資績效是很明確的,就是真實收益率4%。

8、當政府不再干預基金的經營且用心監督之下,退休基金投資績效不僅大幅提升,而且表現亮麗。

    從智利經驗回頭看看我們自己的年金改革,讓人感嘆不已。我國退休基金的問題

與1981年前的智利有諸多雷同之處。我國退休基金的運作不獨立,基金的投資績效

也十分糟糕,但解決問題的過程與態度卻與智利大不相同。智利的年金改革,讓我

們看到一個負責任、有擔當、思慮周延、讓人民共好的政府。而我國呢?從年金改

革開始,挑弄族群和世代鬥爭的狀況不斷,搞得整個社會紛紛擾擾。在退休基金投

資績效過低的部份,更是鮮少看到檢討。

    期待智利的年金改革經驗能夠給我們一記警鐘,讓我們看到成功改革者所具備的

態度。我們更期待未來的年金改革能以退休基金的資優生為師,學習他們處理年金

改革的態度,才能讓我國的年金制度穩定,讓世代遠離紛擾,安享晚年。

 

參考資料:

Jose Luis Escriva等著,拉美養老金改革:面臨的平衡與挑戰。

Printer Friendly Page 將這個故事寄給朋友 Create a PDF from the article
網友個人意見,不代表本站立場,對於發言內容,由發表者自負責任。
發表者
樹狀展開